中国平安系列篇三——平安到底投了多少房地产？

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最近，随着中国平安的股价不断下行，各种看空言论甚嚣尘上。
有说它改革难以成功的，有说它就是骗子公司，更有说它是中国最大的房地产商。
关于中国平安投资房地产的事情，他们拿出的论据如下：
平安持有碧桂园股份9.01%，融创36.08%，旭辉9.64%，金茂15.2%，华夏幸福25.25%，朗诗集团6.92%。。。
暂且不论这些数据是否真实，就算持有房地产就铁定亏钱吗？
这个还真未必，高层的意思是让地产平稳发展，打压地产而非打死地产，我在之前的文章《万科A：一家被严重低估的地产龙头！！！》中已经详细聊过了，感兴趣的朋友可以看看。
中国平安的钱到底投资了什么，相信大家都有疑问，今天就简单扒扒看。

壹 债权


翻开年报。


截止到2020年12月31日，平安保险资金投资组合规模达3.74万亿元。
其中债券型金融资产（债券投资、债权型基金、优先股、永续债、保护质押贷款、债券计划投资、理财产品投资），共计2.67万亿，占总投资规模的71.48%。


也就是说，平安现在72%的保险资金用于债权投资了。
债权投资就是把钱借给别人，挣利息钱，到期拿回本金。
那债权都投资了什么？
从资产负债表中的债权投资中可以找到。


政府债跟金融债合计占比达到债权投资额的75%，占比非常之高，而这些债券几乎没有违约可能。
再看企业债。





企业债共计1100.19亿，占总投资资产2.9%，并且大多数企业评级都是“AAA”，违约可能性非常低。

而剩下的占比稍高的是债权计划及债权型理财产品。
两者合计规模为4126.85亿，占投资总规模11%。
那会不会把这些借给房地产用了呢？


从年报披露的信息可以看到，债权计划及债权型理财产品大多分布于基建行业（高速公路、电力、税务、铁路等）、非银金融行业、不动产，而且信用评级99%以上为AAA。
综上，债权投资占总投资比重非常大（72%），整体风险可控，投资较为保守。

贰 股权


再说股权投资。


股权投资总金额5038.2亿，占总投资额比重为13.47%。
其中股票投资占比较大，有3151.03亿，这部分投资在年报中没有找到，但以会计口径计量的股票大概有1171亿。


剩下的权益基金跟理财产品占比太少，不再多说。
再看平安的长期股权投资。




其中投资旭辉38.27亿，华夏幸福196.27亿，金茂76.5亿，广州璟仑9.52亿，南京名万21.63亿，北京昭泰14.93亿，武汉地安君泰8.68亿，西安蓝光11.98亿。
合计365.8亿，占总投资规模比例为0.97%。
另外，平安还持有一些投资性房地产，从年报中可以看到初始净值是161.3亿，截止到2020年12月31日公允价值796.78亿，收益率达到5倍。
那中国平安的投资水平，到底怎么样？

叁 投资水平


看图说话。


对比中国人寿和新华保险最近5年的整体投资收益率，中国平安的平均收益稍高，但是领先不多。
但是对比三者的投资规模可以发现：
中国平安管理资金规模3.74万亿，中国人寿管理资金规模4.1万亿，新华保险0.97万亿。
众所周知，投资金额越大，收益就会越低，万亿体量的资金，能保持在年均收益5%以上（超过预期设定），已经是很厉害了。
而且，保险资金牵涉众多，不允许出现较大风险，因此用于债券是较为稳妥的手段。

尾


综上，中国平安保险总投资规模有3.74万亿，投入房地产领域的资金以现有的渠道，所知并不详细。
但是可以肯定的一点是，平安的大部分资金都用于稳定性较好的债券了。
即是考虑最极端的情况，股票中全部布置于房地产，占比也仅仅一成而已，对于整体的收益影响较低。
所以，拿平安投资房地产来看空它，实属一叶障目、混淆主次了。
但是平安的投资太过于保守，高层给的股权投资上限是40%，目前来看占比还远远未达到，这也是目前国内的大型保险公司投资的一个现状。
那中国平安有没有可能摆脱行业局面，在可预见的未来，产生巨大的爆发呢？
我们下期再聊。

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不知道啊

不停歇的脚步

请看下平安的利润构成，房地产投资收益占其利润的一半。现在国家爆锤房地产，估计今年平安的利润会下降。而且保费业务暂时没看见回升，两个利润都预期下降，里面的资本就开始逃命了。

海龙哥

在哪看到的，平安利润构成，一半来自房地产投资收益。

马昌源

在哪里看到的？

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